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车头制药 IPO:上市前夕高管离职 募投项目存疑

文章出处: 人气: 发表时间:2019-03-25 07:23

  经笔者初步统计,仅2018年上半年,44家IPO被否企业中医药企业就多达6家。众多医药企业IPO折戟在上市前的临门一脚,导致相关投资机构的投资项目退出无门,项目投资风险大大增加。

  梳理被否的IPO医药企业,商务贿赂、业务合规、产品质量、环境保护、募投项目等方面是被否的主要原因。

  近期在证监会进行预披露的浙江车头制药股份有限公司(以下简称:车头制药)募投项目就存在诸多疑问,其上市前夕高管纷纷离职更是让IPO蒙上“阴影”。

  车头制药主要从事化学原料药及医药中间体的研发、生产与销售,所生产的原料药和中间体主要用于消炎镇痛、抗病毒、抗肿瘤、心血管、广谱抗菌兽药等各类药品的生产。

  招股书显示,车头制药2015年至2017年和2018年1-6月份的营业收入分别约为6.65亿元、7.51亿元、8.08亿元、3.91亿元,同期净利润0.87亿元、0.93亿元、0.98亿元、0.46亿元,报告期内营收和净利呈现稳步增长。

  车头制药本次投资募集资金4.98亿元用于“年产1000吨阿昔洛韦建设项目”、“年产5吨酮咯酸氨丁三醇、50吨单硝酸异山梨酯、100吨富马酸替诺福韦二吡呋酯精千包建设项目”、特色实验室建设项目和补充流动资金。

  车头制药表示:上述募投项目前两项是公司现有业务的扩张和补充,旨在全面提升公司的生产能力、生产效率及产品管线,以满足逐步扩大的市场需求以及客户对公司产品多元化的要求。

  然而,笔者研读其招股书,发现这两个项目的执行均存在瑕疵。以“年产1000吨阿昔洛韦建设项目”为例,阿昔洛韦是公司的主营产品之一,招股书显示,2015年至2017年和2018年1-6月份,分别实现阿昔洛韦销售金额1.16亿元、1.3亿元、1.39亿元、0.81亿元,占当期营业收入比例分别为,17.44%、17.31%、17.2%、20.7%。

  报告期内,阿昔洛韦的销售金额虽然呈现逐年增长的趋势,但从销量来看却难言乐观。招股书显示,2015年-2017年阿昔洛韦的销量分别为565.16吨、611.68吨、598.14吨。其中,2017年销量较2016年下降了2.23%。3630威尼斯人

  从出口量来看,据中国海关出口数据,2015-2017年,车头制药出口阿昔洛韦系列产品的数量分别为262979.5kg、256674.90kg、197665.00 kg,占国内阿昔洛韦系列产品总量18.85%、14.38%、12.56%,下滑趋势尤为明显,且是在国内阿昔洛韦企业出口大幅攀升的情况下。

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  在阿昔洛韦产品销量呈现下滑的背景下,车头制药却大肆扩张产能,本次募集投产将新增1000吨,是公司现有500吨产能的2倍。

  车头制药对外称:本募投项目实施后,公司将建成一条阿昔洛韦原料药生产线以替换原有老旧生产线吨目标产能,能够在一定程度上更好地满足下游市场对阿昔洛韦原料药的需求。

  此外,受制于有限的产能,本次募投项目中酮咯酸氨丁三醇、富马酸替诺福韦二吡呋脂和单硝酸异山梨酯三种产品均处于排产较少或尚未生产的状态,该情形导致车头制药在相关产品方面的研发成果、工艺储备和技术优势未能充分发挥。

  为了能够适应当前市场环境,丰富公司目前的产品线,创造新的盈利增长点的同时有效降低市场波动风险。因此,车头制药发起“年产5吨酮咯酸氨丁三醇、50吨单硝酸异山梨酯、100吨富马酸替诺福韦二吡呋酯精千包建设项目”募投项目的建设。

  令人担忧的是,上述募投项目是生产原料药为主,根据国家规定生产原料药必须获得国家批准文号及GMP认证。而目前车头制药还并未开始建设,未来GMP认证是否能顺利通过存在较大不确定性。在以往的IPO审核中,诸多医药企业就因产品的GMP认证未通过而被否,例如诚达药业、康乐药业等。

  而车头制药对外则声称: 本项目将严格按照国内外GMP药品生产规范和EHS体系进行建设,3630威尼斯人通过科学的工艺设计和先进设备的配置,使上述三类原料药实现规范的精干包生产工序,进而使相关仿制药客户满足“药品一致性评价”的要求。

  在上市前夕,不到一年时间车头制药总经理和2名副总经理先后提出离职。招股书显示,2015年4月12日,公司副总经理应西敏由于个人原因提出辞呈;2015年11月18日,公司收到总经理范一提交的辞呈;2016年3月15日,公司副总经理徐斌由于个人原因提交辞呈。招股书中对外声称2名副总经理是因个人原因提出离职,但总经理范一并未说明具体离职原因。

  值得注意的是,在离职后的3年里范一逐年减持持有车头制药的股份,招股书显示,2015年2月4日车头制药在新三板挂牌,挂牌时范一持有168.2万股车头制药股票,2015年-2017年范一分别卖出2.4万股、15万股、6.4万股,摘牌时持有数量降至144.4万股。

  在IPO前夕,核心高管的频频人事变动势必会对公司的经营产生一定影响,对IPO的审核也造成一定的瑕疵。热门搜索为您推荐更多评论>

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